Los profesionales de Wall Street confiesan: “No sabemos qué está pasando”

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Un operador observa las pantallas electrónicas en la Bolsa de Nueva York. Agosto, 2019. REUTERS/Eduardo Munoz

Bloomberg

Junto con el virus, esto es lo que la gente dice que ha estado impulsando el mercado de valores esta semana. Optimismo sobre la política de la Fed. Pesimismo sobre la política de la Fed. Optimismo sobre la respuesta del gobierno. Pesimismo sobre la respuesta del gobierno. El libro beige. Joe Biden.

La tinta apenas se seca en una vista, y el mercado va a la inversa. Es una situación inútil e irritante para inversores y analistas. Olvídate de tratar de predecir dónde estarán las existencias en seis meses o un año. Estos muchachos ni siquiera saben dónde estarán mañana. Todo depende de cómo se desarrollará el brote de virus. Y nadie tiene ni idea.

“Cuando tienes un día de 4.5% de aumento en el mercado y un día de baja de 2%, ¿qué significa eso?” dice Kathryn Kaminski del Grupo AlphaSimplex. “Simplemente significa que no sabemos lo que está pasando”.

El resultado ha sido una turbulencia histórica, cambios que se alinean con cualquiera de los anteriores. El índice de volatilidad de Cboe, o el VIX, se ha mantenido por encima de 30 durante seis sesiones consecutivas, la racha más larga desde 2011. Y el indicador de miedo cerró por encima de su contraparte en los mercados emergentes en la mayor cantidad registrada, según datos que se remontan a 2011.

America First - en volatilidad

Las ganancias del lunes se convirtieron en pérdidas el martes se convirtieron en ganancias el miércoles se convirtieron en pérdidas el jueves. En nueve sesiones de negociación, tres han visto al S&P 500 cerrar o bajar un 4%, y otras cuatro trajeron 3% de inmersiones. Según los datos de Bloomberg , un promedio de ocho días del rango alto-bajo diario del S&P es el más amplio desde 2011 .

¿Comprar el chapuzón? “Esta vez, es un poco más difícil decir si eso es lo correcto”, dijo Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance. “Hasta que tenga una mejor claridad sobre si podría o no causar una recesión o una desaceleración dramática, como indica el mercado de bonos, puede ser un poco prematuro”.

Cantor Fitzgerald dice que use cualquier recuperación basada en acciones del banco central para vender acciones. JPMorgan Chase & Co. dice que las respuestas tendrán éxito: es hora de entrar. Gina Martin Adams, de Bloomberg Intelligence, señala un aumento en los diferenciales de alto rendimiento, lo que es malo para las acciones . Deutsche Bank Securities Inc. considera que la venta continua continúa.

El S&P 500 ha oscilado más del 3% seis veces en nueve sesiones

En los episodios en los que la volatilidad aumentó en relación con los niveles históricos, se tardó un promedio de seis a siete semanas en desaparecer, el grupo Deutsche, liderado por los economistas Peter Hooper y Matthew Luzzetti, escribió en un informe , y el S&P tomó otros cuatro a cinco meses para recuperar las pérdidas después de eso. Una caída del 30% desde los picos recientes, su escenario más severo, corresponde a una liquidación de recesión promedio.

Citigroup Inc. dice que no es prudente hacer nada antes de que los datos se pongan al día con el virus, incluidas las revisiones de ganancias. ” Admitimos que no podemos capturar completamente lo que son desarrollos fluidos”, escribió el grupo dirigido por Tobias Levkovich en una nota.

Una serie de compañías han advertido sobre los éxitos a las ganancias, pero pocas han dicho cuán grande. Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan, entre otros , han reducido sus pronósticos de ganancias en los últimos días. Cumberland Advisors , una empresa de administración de dinero con más de $ 3 mil millones en activos, ha reducido sus proyecciones tres veces, según David Kotok, director de inversiones de la empresa.

“No estamos recibiendo orientación de las compañías porque las compañías no saben qué dar”, dijo Kotok a Bloomberg TV esta semana. “Pero sí sabemos que viene el dolor en el frente de las ganancias”. La empresa proyecta ganancias de $ 160 para 2020, pero puede reducirlas nuevamente, dijo. “No sabemos cuáles serán los números finales”.

Los mensajes de la Fed también confunden. Después de instituir una reducción de las tasas de interés de emergencia el martes, el presidente Jerome Powell dejó la puerta abierta a nuevas medidas en su próxima reunión programada. Un día después, el presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, dijo que no cree que los mercados enfaticen demasiado la posibilidad de otra reducción, ya que podría haber poca justificación para un cambio en las tasas para entonces.

“Definitivamente es volátil. Una vez que las cosas llegan a este punto, normalmente toma algunas semanas para que las cosas se calmen ”, dijo a Bloomberg TV Michael Shaoul, director ejecutivo de Marketfield Asset Management LLC. “Todo lo que sabemos ahora es que realmente no entendemos lo que sucederá después. Probablemente pasen 4, 6 u 8 semanas antes de que tengamos información útil sobre cuál es la trayectoria del virus o cómo se ven las consecuencias económicas reales ”.

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